¿Qué es un Warrant?
Warrant, no es una palabra derivada del castellano al inglés que signifique guarro, la palabra Warrant tiene relación directa con el mundo financiero. Así es, un Warrant es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación(como estamos acostumbrados), de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado y en el tiempo fijado. Este contrato se realiza mediante el pago de una prima, a comprar o vender.
Después de esta definición, creo que todo el mundo debe pensar lo mismo.....vale.... y ¿qué?. Pues eso mismo pienso yo, que bien, es una especie de acción pero con otro nombre. Pero en realidad esto no es así. En primer lugar, debería de aclarar lo que es un activo subyacente. Un activo subyacente es aquel activo de referencia sobre el que se emite el Warrant(sobre el que se otroga el derecho), es decir, a lo que se refiere el propio Warrant. Los principales activos subyacentes de los Warrants son: acciones, índices bursátiles, divisas y tipos de interés. En principio, todo activo negociado en un mercado organizado puede ser perfectamente subyacente de un Warrant.
Ahora, creo que nadie pensará por tanto que un Warrant es una acción pero con otro nombre, ya que, como he dicho, las acciones son activos subyacentes de los Warrants.
Warrant, no es una palabra derivada del castellano al inglés que signifique guarro, la palabra Warrant tiene relación directa con el mundo financiero. Así es, un Warrant es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación(como estamos acostumbrados), de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado y en el tiempo fijado. Este contrato se realiza mediante el pago de una prima, a comprar o vender.
Después de esta definición, creo que todo el mundo debe pensar lo mismo.....vale.... y ¿qué?. Pues eso mismo pienso yo, que bien, es una especie de acción pero con otro nombre. Pero en realidad esto no es así. En primer lugar, debería de aclarar lo que es un activo subyacente. Un activo subyacente es aquel activo de referencia sobre el que se emite el Warrant(sobre el que se otroga el derecho), es decir, a lo que se refiere el propio Warrant. Los principales activos subyacentes de los Warrants son: acciones, índices bursátiles, divisas y tipos de interés. En principio, todo activo negociado en un mercado organizado puede ser perfectamente subyacente de un Warrant.
Ahora, creo que nadie pensará por tanto que un Warrant es una acción pero con otro nombre, ya que, como he dicho, las acciones son activos subyacentes de los Warrants.
Otra cosa importante, los Warrants, no son sólo un contrato que se paga con dinero y tienen un determinado tiempo, en ellos, hay una serie de elementos que determinan como es dicho Warrant, y lo dan forma, entre ellos destacamos:
- Warrant Call: otorga el derecho a comprar un determinado activo.
- Warrant Put: otorga el derecho a vender un determinado activo
- Precio de Ejercicio(Strike): es el precio al que se acuerda comprar o vender el activo subyacente.
- Vencimiento: plazo en el cual vence el derecho que el Warrant lleva implícito.
- Prima: es el valor en euros al que compraremos o venderemos el Warrant
- Paridad: número de Warrants que hay que comprar para tener derecho sobre una unidad de activo subyacente.
Tipos de Warrants
Podemos encontrar dos tipos de Warrants: el Warrant call, que otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar un número determinado de títulos.Y el Warrant put, que otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a vender un número determinado de títulos sobre un activo.
Un ejemplo sobre esta diferencia de Warrants, y con el caso concreto de Telefónica lo he encontrado en una página web muy interesante, que diferencia ambos Warrants de la siguiente forma:
-Un Warrant de compra (CALL) sobre Telefónica con Precio de Ejercicio 14 euros, Prima de compra (precio Ask) de 1 euro y Vencimiento 12 meses equivale a decir que se está pagando 1 euro para tener el derecho, no la obligación, a comprar Telefónica a 14 euros en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio superior al Precio de Ejercicio (también llamado Strike) más la Prima pagada por ese derecho, se estará dispuesto a hacer valer esa opción (derecho) adquiriendo la acción al Precio de Ejercicio o Strike del Warrant.
-En el caso de un Warrant de Venta (PUT) sobre Telefónica con Precio de Ejercicio 13 euros, Prima de compra (precio Ask) de 1,05 euros y Vencimiento 12 meses, equivale a decir que se están pagando 1,05 euros para tener el derecho, no la obligación, a vender Telefónica a 13 euros en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio inferior al Precio de Ejercicio menos la Prima pagada, se estará dispuesto a hacer valer esa opción vendiendo la acción al Precio de Ejercicio o Strike del Warrant.
También, encontramos otra diferencia de Warrants, ésta, a mi parecer, mucho más fácil de entender.
-El Warrant americano, en el que se puede ejercer el derecho durante el período que resta hasta el vencimiento.
-El Warrant europeo, en el que el derecho que ejerce dicho warrant sólo de puede ejercer hasta la fecha de vencimiento.
A la hora de participar en el mercado financiero con Warrants, podemos encontrar tres estrategias principales que llevan a cabo los inversores:
Francisco López-Velayos, de Société Générale, explica la elasticidad con un ejemplo. Si un warrant call con strike 11.000 sobre el Ibex 35 con vencimiento en abril de 2010, tiene una elasticidad de 14,8 cuando el Ibex 35 cotiza a 11.010 puntos, se pueden dar dos posibilidades.
• Si el Ibex 35 sube un 1%, el warrant se revalorizará un 14,8%, a resto de factores constantes.
• Si el Ibex 35 cae un 1%, entonces el warrant perderá un 14,8%, a resto de factores constantes.
Como vemos, la elasticidad expresa, en porcentaje, lo que gana o pierde el warrant por cada 1% de variación del activo subyacente. Si en el ejemplo anterior, el Ibex 35 sube un 3%, el warrants call multiplica la variación del activo subyacente por la elasticidad. Es decir, la subida equivale al resultado de multiplicar 3% por 14,8, lo que da un 44,4%, a resto de factores constantes. Lo contrario sucedería si el activo subyacente bajase.
¿Qué es SIBE?
Las estrategias con Warrants y su efecto multiplicador
A la hora de participar en el mercado financiero con Warrants, podemos encontrar tres estrategias principales que llevan a cabo los inversores:
-La especulacion/inversión con Warrants: se trata de la estrategia más utilizada por los inversores. Los inversores especulan e invierten en Warrants, ya que éstos permiten al inversor posicionarse al alza o a la baja sobre una gran variedad de activos subyacentes. Es decir, el Warrant es una especie de apuesta sobre el precio del activo subyacente. El efecto multiplicador potencia este tipo de estrategia.
-La cobertura con Warrants: una de las estrategias más populares y más utilizadas con Warrants es, sin duda, la cobertura de riesgos. Se trata de cubrir el riesgo ante movimientos adversos del mercado de referencia mediante la compra de Warrants put. Se busca la inmunidad ante descensos del precio de los diversos activos subyacentes. Es decir, la cobertura de riesgos es una especie de seguro para evitar la pérdida de dinero, y para ello, los inversores compran Warrants put, lo que les da seguridad y sobretodo, tranquilidad de no perder lo invertido, que creo que al fin y al cabo, es lo que a todos nos interesa, no perder nuestro dinero.
-La extracción de liquidez: con este tipo de estrategia, el inversor pretende ganar liquidez (efectivo) con la sustitución de la inversión en activos subyacentes por la inversión en Warrants, gracias al efecto multiplicador de los Warrants.
Después de haber explicado brevemente los tres tipos de estrategias con Warrants, creo que toda persona que aún siga leyendo lo que escrito en mi primer post, y si ha prestado atención, se preguntará que es el efecto multiplicador de los Warrants, ya no por curiosidad, sino porque viene nombrado en el título de este apartado. Pues bien, el efecto multiplicador de los Warrants o elasticidad, se trata básicamente en que si nosotros invertimos una pequeña cantidad en Warrants, dicha cantidad experimenta unas variaciones muy superiores a las que experimentan los activos subyacentes. Es decir, como he dicho antes, el Warrant se trata de una especie de apuesta sobre el activo subyacente con la que podemos o bien ganar, o bien perder mucho dinero.
He conseguido un apartado del periódico Expansión, donde esto se explica claramente:
Francisco López-Velayos, de Société Générale, explica la elasticidad con un ejemplo. Si un warrant call con strike 11.000 sobre el Ibex 35 con vencimiento en abril de 2010, tiene una elasticidad de 14,8 cuando el Ibex 35 cotiza a 11.010 puntos, se pueden dar dos posibilidades.
• Si el Ibex 35 sube un 1%, el warrant se revalorizará un 14,8%, a resto de factores constantes.
• Si el Ibex 35 cae un 1%, entonces el warrant perderá un 14,8%, a resto de factores constantes.
Como vemos, la elasticidad expresa, en porcentaje, lo que gana o pierde el warrant por cada 1% de variación del activo subyacente. Si en el ejemplo anterior, el Ibex 35 sube un 3%, el warrants call multiplica la variación del activo subyacente por la elasticidad. Es decir, la subida equivale al resultado de multiplicar 3% por 14,8, lo que da un 44,4%, a resto de factores constantes. Lo contrario sucedería si el activo subyacente bajase.
Warrants en España
El mercado de Warrants en España comenzó en el año 1998, y desde esa fecha, cabe destacar que en España se han producido tres puntos, si se puede decir así, en los que los Warrants han tenido una actividad mayor. El primero de ellos fue en el año 2000, cuando la consecución de máximos históricos seguida de la explosión de la burbuja tecnológica impulsó la negociación de Warrants. El segundo se produjo en el año 2.003, gracias al definitivo asentamiento de la plataforma de negociación de Warrants del SIBE. Y el tercero, en el año 2005, donde se superaron los 2000 millones de euros negociados en primas.
En el siguiente gráfico, podemos observar la evolución del mercado de Warrants en España hasta el año 2005.
En él, podemos observar claramente como en el año 2000 se produjo un gran auge de la actividad de Warrants, y cómo en el año 2003, el volumen negociado de Warrants pasó de ser 1120,89 en el año 2000 a 1609,84 en el año 2003, en tan sólo un año el volumen incrementó notablemente, aunque su crecimiento no superó al que se produjo del año 1999 al año 2000. Cabe destacar que los principales emisores de Warrants hoy en día son los bancos Societe Generale y Commerzbank.
¿Qué es SIBE?
Toda persona que desconozca de la existencia de los Warrants, puede pensar que las siglas SIBE, son de una marca de ropa, de una cadena de electrodomésticos, o de un conjunto de empresas alimenticias al estilo del Grupo Vips. Pero........NO.
Las siglas SIBE, en realidad quieren decir Sistema de Interconexión Bursátil Español. Así es, se trata de un segmento de negociación electrónica de Warrants, en el que se negocian todos los Warrants emitidos por España, de una manera fácil y rápida. Esto fue creado el 11 de noviembre del año 2002, lo que como hemos dicho antes, incrementó notablemente el volumen negociado de Warrants para el año siguiente.
Nació por la unión de todos los emisores de Warrants, que decidieron realizar un sistema conjunto capaz de absorber varias centenas de miles de transacciones por día y que garantizara la liquidez absoluta y en tiempo real de todos los Warrants cotizados.
A continuación, os presento esta interesante noticia que salió el 24 de enero de 2011 en muchos de los periódicos económicos en la que se habla de la empresa IAG, y su reciente emisión de Warrants.
IAG lanza una emisión de warrant con vencimiento en 2014.
La nueva compañía International Airlines Group (IAG), resultante de la fusión de Iberia y British, ha emitido un warrant múltiple nominativo por valor de 927,68 millones de euros, con vencimiento el 30 de septiembre de 2014, según publica el Boletín Oficial del Registro Mercantil (BOE).
El warrant,dividido en 1,68 millones de acciones ordinarias de 0,50 euros de valor nominal cada una será suscrito y abonado por British Airways con el objetivo de dar cumplimiento a las obligaciones asumidas por la aerolínea británica frente a los titulares de los bonos convertibles por un importe de 350 millones de libras esterlinas (410,85 millones de euros) a un tipo de interés del 5,80% anual y con vencimiento en 2014.
La emisión del warrant, que no se encuentra garantizada, se realiza en el marco de la fusión de Iberia-British en IAG conforme a la decisión adoptada el pasado 26 de octubre de 2010, en la que el accionista único renunció expresamente a su derecho de suscripción preferente.
La sociedad ha acordado aumentar el capital en la cuantía que resulte necesaria para atender el ejercicio del warrant, hasta un máximo previsto inicialmente de 237 millones de acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una, correspondiente al número de acciones a emitir por British Airways como consecuencia de la conversión de los bonos, pero sujeto a las posibles modificaciones que puedan producirse como consecuencia de los ajustes al precio de conversión.
El precio de ejercicio será el precio medio de cotización de una acción ordinaria en el mercado principal de la Bolsa de Londres en las cinco sesiones bursátiles anteriores a la fecha de emisión del warrant convertido a euros al tipo de cambio correspondiente a la fecha a la que deba abonarse el precio de ejercicio.
El warrant dará derecho a British Airways a requerir una emisión de acciones ordinarias y a designar a los suscriptores de las mismas en una o más veces.
MADRID, 24 (EUROPA PRESS)
Y finalmente, para acabar este post, os dejo diversos videos:
-En primer lugar, dos videos en los que se dan consejos para invertir en Warrants:
Y en segundo lugar, unos videos en los que se explica lo más interesante de los Warrants: que son los Warrants, estrategias que se pueden desarrollar con ellos y tipos de Warrants.
Espero que os haya gustado mi primer post y que haya servido para algo, es decir, que sepáis lo que es un Warrant.
Así que ya sabéis, a invertir en Warrants!!!!!!
Fuentes:
